心態(tài)不穩(wěn) 鋼價回調(diào)整理

1、本周上海螺紋鋼價格情況

本周上海建材價格暴漲后大幅回落。截至3月11日，西本指數(shù)報在2480元/噸，較上周五上漲350元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在2300元/噸，較上周五上漲300元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報價2480元/噸，較上周五上漲320元/噸。

市場反饋，本周市場跌宕起伏，價格波動幅度之大歷史罕見。在上周五螺紋鋼、鐵礦石期貨漲停，周六、周日唐山鋼坯價格大漲240元/噸的帶動下，本周開市全國市場演繹一波瘋狂上漲行情，周一至周二現(xiàn)貨鋼價漲幅普遍高達400-600元/噸。然而，“暴漲之后必有暴跌”這句話的真理再次得到應(yīng)驗，周二下午唐山鋼坯價格率先大幅回落，各地現(xiàn)貨價格在周三出現(xiàn)急速下跌200-300元/噸，周四盡管部分市場價格再次止跌反彈，但市場底氣已經(jīng)不足，市場信心也開始出現(xiàn)分化。考慮到短期鋼價拉升過快，市場聚集的風(fēng)險消除需要一個過程，預(yù)計短期鋼價將面臨回調(diào)壓力。

那么，下周鋼價走勢將如何變化？市場前期獲利資源會否加快出貨？鋼廠復(fù)產(chǎn)進程會不會進一步加快？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。 

2、全國市場方面

根據(jù)交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周一、周二國內(nèi)鋼價全面暴漲，周三多數(shù)地區(qū)轉(zhuǎn)入大幅下跌，下半周各地走勢有所分化。

北京市場：本 周北京建筑鋼價先大幅飆漲后回調(diào)，累計較上周末仍上漲200-250元/噸?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300高線8-10mm價格為2370元/噸；河鋼 HRB400EФ12mm小螺紋2370元/噸，Ф14mm小螺紋2350元/噸，Ф16-22mm大螺紋2250元/噸；HRB400盤螺2360元 /噸。

市場反饋，受上周六、周日鋼坯累計暴漲240元/噸影響，周一開市，全國各區(qū)域鋼價大幅飆漲，北京建筑鋼材市場累計上漲幅度也超 300元/噸，貿(mào)易商出貨情況較好，對后市看漲預(yù)期強烈，部分商家封庫不賣。但隨著鋼價暴漲，終端觀望情緒漸濃，市場出貨多為貿(mào)易商之間倒貨，周三以后低 價資源涌現(xiàn)。周三，鋼坯領(lǐng)先大幅下調(diào)，現(xiàn)貨市場緊跟步伐，貿(mào)易商恐慌心態(tài)加劇。短期鋼價上漲幅度過猛，市場無法支撐高價成交。預(yù)計下周北京建筑鋼價回調(diào)的 可能性較大。

杭州市場：本周一、周二杭州建材價格出現(xiàn)暴漲，周三轉(zhuǎn)而大幅下跌，周四再次出現(xiàn)反彈，整體較上周末仍大漲300元/噸左右?，F(xiàn)沙鋼、永鋼等螺紋鋼售價2300-2350元，中天、申特、蕪湖新興等產(chǎn)品報價2230-2280元/噸；九江、中天和新興線材和盤螺價格從2480元到2600元不等；合格品螺紋鋼售價2150元至2200元/噸都有。

市場反饋，上周末河北唐山地區(qū)鋼坯價格暴漲，隨后華東部分鋼廠趁勢上調(diào)出廠價格，全國市場開始躁動。本周開市杭州市場價格出現(xiàn)爆發(fā)式上漲，市場成交火爆，沙鋼、中天螺紋鋼價格一度攀升至2400元/噸以上。為了控制出貨量，有庫存的經(jīng)銷商或趁勢調(diào)高報價，或停盤觀望，市場“買漲”情緒高漲。周二下午以后受唐山鋼坯價格大跌影響，杭州市場價格高位不勝寒，市場獲利資源開始加快出貨，周二下午至周三價格回落幅度達150-200元/噸，周四以后市場再度出現(xiàn)止跌回升跡象。考慮到前期價格拉漲過快，市場獲利盤需要套現(xiàn)，預(yù)計下周杭州市場價格仍存在回調(diào)壓力。

廣州市場：本周廣州市場建材價格猶如過山車，周初，受期貨和鋼坯持續(xù)沖高影響，兩天累計暴漲超過400元/噸；周中，又因鋼坯回調(diào)，整體回落80元/噸。截至今日，全周累計漲幅仍然超過300元/噸，如此漲幅歷史罕見?，F(xiàn)螺紋鋼韶 鋼Ф16-25mmHRB400規(guī)格資源主流報價在2450元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在 2420-2480元/噸；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價格在2460-2490元/噸；廣鋼、珠?；涗摗⑾驿撏?guī)格高線售價 2370-2440元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價2540-2580元/噸。

市場反饋，周一，與全國多數(shù)市場一樣，廣州市場看盤紛紛暴漲，本地主導(dǎo)鋼廠和民營鋼廠難得步調(diào)一致，多次對出廠價格進行上調(diào)，累計漲幅達300-400元/噸。在鋼廠大力推漲下，經(jīng)銷商熱情高漲，報價步步高升，現(xiàn)貨市場陷入一片狂歡之中。周三，受鋼坯價格大跌及期貨市場回落影響，市場心態(tài)發(fā)生扭轉(zhuǎn)，貿(mào)易商又紛紛降價出貨。本周，價格大起大落，需求時好時壞，面對行情的不確定性，經(jīng)銷商只能靜觀其變。綜合來看，市場漲勢放緩，部分經(jīng)銷商希望能夠兌現(xiàn)利潤，預(yù)計近期廣州市場建材價格將盤整趨弱。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

上周末至本周二，國內(nèi)鋼價出現(xiàn)暴漲，各區(qū)域主導(dǎo)鋼廠出廠價格也全面大幅上調(diào)，部分鋼廠一天內(nèi)數(shù)次上調(diào)出廠價格，或封庫不出貨，其中華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠對3月中 旬出廠價格大幅上調(diào)300-350元/噸。周三以后隨著鋼價轉(zhuǎn)入跌勢，對出廠價格進行調(diào)整的鋼廠有所減少，部分鋼廠下半周出廠價格出現(xiàn)下調(diào)。整體看隨著多 數(shù)鋼廠廠庫前移，鋼廠價格與市場價格變化基本同步。在近期鋼價大漲之后，多數(shù)鋼鐵企業(yè)已經(jīng)扭虧為盈，產(chǎn)量逐步增加，后期鋼廠價格調(diào)整將取決于市場價格的變 化情況。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，2月下旬，中鋼協(xié)會員鋼鐵企業(yè)日產(chǎn)粗鋼159.19萬噸，比上期增加3.64萬噸，增長 2.34%，處于最近九旬以來的最高水平。據(jù)此估算，本旬全國日產(chǎn)粗鋼211.40萬噸，比上期增長2.68%?？梢婋S著鋼價回升鋼鐵企業(yè)盈利的好轉(zhuǎn)，國 內(nèi)鋼廠開工率逐步回升。另據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2016年2月我國出口鋼材811萬噸，較上月減少163萬噸，環(huán)比下降16.74%，同比增長4%，2月份鋼材出 口量處于最近11個月以來的最低水平。隨著近期國內(nèi)鋼價的暴漲，國內(nèi)市場價格與出口價格已嚴(yán)重倒掛，多數(shù)鋼廠暫停出口報價，鋼材出口嚴(yán)重受阻。在產(chǎn)量回 升、出口下降的局面下，后期市場資源供應(yīng)壓力將有所加大。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價格全面大幅上漲，尤其是鋼坯價格暴漲暴跌，進口礦價也在大幅沖高后回落，國產(chǎn)礦、廢鋼和焦炭價格均明顯上漲。

分品種來看，鋼坯市場：本周唐山鋼坯價格走勢如猴子般的上躥下跳，從上周末至本周二上午，累計漲幅達到驚人的480元/噸，唐山普碳方坯含稅出廠價格最高達到2260元/噸，創(chuàng)2015年1月至今的新高。由于跳漲之后，市場交投氛圍變濃，高位成交價格寥寥，鋼坯價格隨即在周二下午跳水下跌160元/噸，周三在上午暴跌240元/噸后，下午反彈60元/噸，至周四再度在上漲160元/噸后回落80元/噸。近期鋼坯價格如過山車一般，市場參與人員心態(tài)極其不穩(wěn)。雖然本地庫存低、需求處于季節(jié)性恢復(fù)期，但價格如此暴漲仍脫離了基本面的運行。隨著盈利好轉(zhuǎn)，部分前期停產(chǎn)的高爐相繼復(fù)產(chǎn)，三月中下旬后唐山鋼坯供應(yīng)將逐步增多。預(yù)計下周唐山鋼坯價格或?qū)⒄鹗幭滦小?/span>

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭價格明 顯上漲，河北部分鋼廠已基本與焦企達到漲價協(xié)議，山西地區(qū)部分焦企價格上漲后出貨良好，焦企庫存較低，多數(shù)焦企在近期鋼價大漲形勢下對焦炭后市看好。據(jù)海 關(guān)統(tǒng)計，2月我國出口焦炭88萬噸，較上月增加14萬噸，環(huán)比增長18.92%。1-2月累計出口焦炭162萬噸，同比減少1萬噸，下降0.8%。不過隨 著下半周鋼價由漲轉(zhuǎn)跌，市場觀望心態(tài)再起，部分鋼企暫緩采購。預(yù)計下周國內(nèi)焦炭價格將以穩(wěn)為主。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場價格先漲后跌，上半周強勢上行，全國大部分地區(qū)上漲幅度均在100元/噸以上，下半周再度轉(zhuǎn)入跌勢。本周上半周全國鋼價和鋼坯價格暴漲，主流鋼廠紛紛加大廢鋼采購量，拉動貿(mào)易商積極性，價格大幅拉漲。下半周隨著鋼價回落，部分鋼廠再度下調(diào)廢鋼出廠價格，華北、華東地區(qū)鋼廠普降20-50元/噸。預(yù)計下周國內(nèi)廢鋼價格將偏弱整理。

鐵 礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價格大幅上漲。本周鐵礦石期貨價格出現(xiàn)連續(xù)漲停，進口礦價格一度攀升至60美元/噸上方，受到此帶動，國內(nèi)大礦紛紛上調(diào)出廠 價格。隨著價格連續(xù)上漲，部分礦山陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，后期國產(chǎn)礦供應(yīng)將有所增多。同時在進口礦價沖高后再度回落的情況下，鋼廠對高價位的國產(chǎn)礦再次減少采購， 市場觀望氛圍加重。預(yù)計下周國產(chǎn)礦走勢將穩(wěn)中有跌。本周進口礦價暴漲后下跌，普氏指數(shù)周一暴漲10.7美元，達到64.2美元/噸，單日漲幅達20%，不 過在暴漲后隨著連續(xù)三個交易日出現(xiàn)下跌。截止3月10日，普氏62%鐵礦石指數(shù)報57.35美元/噸，較上周末上漲3.85美元/噸。2016年2月，我 國進口鐵礦石7361萬噸，較上月減少858萬噸，環(huán)比下降10.44%，同比增長8.3%。2月鐵礦石進口均價42.81美元/噸，較上月下降2.89 美元/噸，降幅6.32%。從2015年12月創(chuàng)下的38.6美元/噸的記錄低位算起，鐵礦石價格大漲近60%，此前三年則累計暴跌70%。盡管近期鐵礦石價格高漲，但高盛、花旗、澳新銀行等國際投行紛紛發(fā)表看空評論，認(rèn)為礦價上漲缺乏基本面的支撐，對后期市場繼續(xù)看空。預(yù)計下周進口鐵礦石價格將小幅下降。

海運市場，3月10日波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）報384點，較前一交易日上漲8點，漲幅2.13%，連續(xù)20個交易日上漲，各類型船舶運費齊升。近期鐵礦石、煤炭等大宗商品價格普 遍上漲，帶來全球海運量的上升，BDI指數(shù)迎來短暫回暖。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，截至2016年3月4日，干散貨船隊拆船量已達1010萬載重噸，按年度拆船量來計 算，可以估算2016年全年的拆船量將達5700萬載重噸，或相當(dāng)于全球7.4%的干散貨船將被拆解。而2015年的拆船量僅為3100萬載重噸，挪威銀 行市場部則預(yù)計今年的干散貨船拆船量大約為3560萬載重噸。預(yù)計下周BDI指數(shù)仍有望延續(xù)漲勢。

三、供給和需求分析

數(shù)據(jù)顯示，本周初市場出現(xiàn)罕見暴漲，工地及中間商補庫熱情也被激發(fā)。2016年上?；椖块_工較多，其中有10條地鐵線路同時開建，在 年初工地資金較為充裕的情況下，基建需求釋放總體好于去年同期。不過在鋼價上漲過快的情況下，周三以后工地和中間商觀望氛圍加重，成交量總體先強后弱。

而從庫存情況來看，本周滬市成交情況趨于活躍，周邊鋼廠對后期看漲，一直控制發(fā)貨量，鋼材庫存量出現(xiàn)較明顯下降。而從全國鋼材庫存來看，本周全國鋼材庫存量出現(xiàn)新年以后的首次下降，目前的全國鋼材庫存量較去年同期降幅超過20%，低庫存對鋼價支撐依然明顯。

四、宏觀分析

（1）3 月5 日，2016年政府工作報告發(fā)布，其中將GDP增長目標(biāo)設(shè)在6.5%-7%的區(qū)間，CPI增長3%左右，廣義貨幣M2增長13%左右。今年擬安排財政赤字2.18萬億元，比去年增加5600億元，赤字率提高到3%，財政赤字率創(chuàng)歷史新高。

（2）中國2月CPI同比2.3％，預(yù)期1.8%，前值1.8%。2月PPI同比-4.9%，預(yù)期-4.9％，前值為-5.3%。

（3） 據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2016年前2個月，我國進出口總值3.31萬億元人民幣，比去年同期（下同）下降12.6%。其中，出口1.96萬億元，下降13.1%； 進口1.35萬億元，下降11.8%；貿(mào)易順差6159億元，收窄15.9%。 2月份，我國進出口總值1.43萬億元，下降15.7%。其中，出口8218億元，下降20.6%；進口6123億元，下降8%；貿(mào)易順差2095億元， 收窄43.3%。

（4）據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計，中國2月份乘用車銷量138萬輛，同比下降1.5%。中國2月份汽車銷量158萬輛，同比下降0.9%。中國1-2月份汽車銷量同比增長4.4%。

（5） 上海公積金管理中心近日調(diào)整上海公積金貸款購買第二套改善型住房人均住房建筑面積。根據(jù)市統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2015年底上海居民人均住房建面已為35.5?。 據(jù)此，上海購買第二套改善型住房申請公積金貸款的家庭，現(xiàn)持有住房人均住房建面的標(biāo)準(zhǔn)，從此前的不高于35.1?調(diào)整為不高于35.5?。

（6）住建部部長陳政高：棚戶區(qū)改造今年計劃改造600萬套，明年620萬套。棚戶區(qū)改造今年補助資金高于往年。

(7) 央行周一公布的數(shù)據(jù)顯示，2月份外匯儲備繼續(xù)下降，但好于市場預(yù)期，顯示出政府遏制資本持續(xù)外流的措施有所見效。中國2月底外匯儲備余額為3.2023萬億美元，較1月末下降286億美元，延續(xù)了此前已持續(xù)數(shù)月的下降勢頭。

（8）3月11日，歐洲央行同時下調(diào)三大利率，下調(diào)主要再融資利率5個基點至0.00%，下調(diào)隔夜貸款利率5個基點至0.25%，下調(diào)隔夜存款利率10個基點至-0.4%；擴大QE規(guī)模至800億歐元。

3 月5 日，2016年政府工作報告發(fā)布，2016年主要工作任務(wù)的第一條和第二條分別為“保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間”和“加強供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”，整體對鋼鐵行業(yè) 供需兩端均形成利好。需求端 “保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間”作為2016年八大任務(wù)之首，彰顯出穩(wěn)增長依然是宏觀政策的重心，其中將GDP增長目標(biāo)設(shè)在6.5%-7%的區(qū)間，CPI增長 3%左右，廣義貨幣M2增長13%左右。今年擬安排財政赤字2.18萬億元，比去年增加5600億元，赤字率提高到3%，財政赤字率創(chuàng)歷史新高。今年完成 鐵路投資8,000億元以上，公路投資1.65萬億元，再開工20項重大水利工程，中央預(yù)算內(nèi)投資增加到5000億元。供給端指出今年重點抓好鋼鐵、煤炭 等困難行業(yè)去產(chǎn)能，堅持市場倒逼、企業(yè)主體、地方組織、中央支持，運用經(jīng)濟、法律、技術(shù)、環(huán)保、質(zhì)量、安全等手段，嚴(yán)格控制新增產(chǎn)能，堅決淘汰落后產(chǎn)能， 有序退出過剩產(chǎn)能。采取兼并重組、債務(wù)重組或破產(chǎn)清算等措施，積極穩(wěn)妥處置"僵尸企業(yè)"。完善財政、金融等支持政策，中央財政安排1000億元專項獎補資 金，重點用于職工分流安置。對于鋼鐵行業(yè)來講，政府工作報告給帶來需求端持續(xù)改善、供給端趨于下降的預(yù)期，整體供需形勢在2016年有望出現(xiàn)改善，將有利 于提振市場信心。

資金方面，本周央行在公開市場繼續(xù)縮量逆回購操作，公開市場本周凈回籠2050億元，上周為凈回籠8400億元。近兩周公 開市場凈回籠的資金規(guī)模超過了3月初降準(zhǔn)釋放的流動性，而貨幣市場仍維持偏松狀態(tài)，不排除是財政存款投放或其他渠道的流動性補充所致，本周市場資金利率繼 續(xù)下行。據(jù)監(jiān)測，3月10日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為 3.82‰，較3月3日回落2.05%。2月我國CPI同比上漲2.3%，創(chuàng)2014年7月來最大漲幅，PPI同比下降4.9%，連降48個月但降幅連續(xù) 第二個月收窄。顯示在央行信貸集中投放，貨幣政策持續(xù)寬松的局面下，短期通脹風(fēng)險有所抬高，將在一定程度上抑制央行貨幣政策進一步寬松的空間。而本周四， 歐洲央行全面下調(diào)三大利率，其中主要再融資利率下調(diào)5個基點至0.0%，下調(diào)隔夜存款利率10個基點至-0.4%，下調(diào)隔夜貸款利率5個基點至 0.25%，并宣布擴大月度QE購買額至800億歐元。與此同時，因近期美國通脹上升，就業(yè)保持強勁，美聯(lián)儲3月加息的呼聲正在悄悄抬頭。歐美貨幣政策走 勢的差異，將使得美元走勢維持強勢，對整體大宗商品走勢形成壓制。

五、綜合觀點

本周滬上鋼價暴漲后大幅下跌，對于下周市場行情，提醒大家關(guān)注如下幾個方面：

其 一、需求因素。本周一、周二市場成交活躍，鋼價暴漲刺激了部分終端及中間商出現(xiàn)集中補庫，周三以后隨著鋼價由漲轉(zhuǎn)跌，市場成交明顯回落。2016年上?；?建項目開工較多，其中有10條地鐵線路同時開建，在年初工地資金較為充裕的情況下，基建需求釋放總體好于去年同期。不過本周鋼價暴漲暴跌，增加了市場的觀 望氛圍，工地及中間商采購均變得更加謹(jǐn)慎，短期需求或難有進一步好轉(zhuǎn)。

其二、供給因素。近期鋼價上漲后鋼企盈利明顯回升，鋼企開工率上升雖 然緩慢，但整體看2月份以來開工率逐步上升的趨勢明顯。2016年2月下旬，中鋼協(xié)會員鋼鐵企業(yè)日產(chǎn)粗鋼159.19萬噸，比上期增長2.34%，為最近 九旬以來的最高點。而隨著近期國內(nèi)市場的暴漲，出口價格與國內(nèi)市場價格大幅倒掛，出口商毀單的現(xiàn)象已經(jīng)開始出現(xiàn)。2月份我國鋼材出口量降至811萬噸，處 于最近11個月以來的最低水平。鋼廠開工率上升疊加出口資源回流，國內(nèi)供應(yīng)壓力或?qū)⒂兴哟蟆?/span>

其三、成本因素。本周進口礦、鋼坯、煤焦等原料價格整體大幅上漲。截止3月11日，西本成本指數(shù)為2046元/噸，較上周末大漲141元/噸。本周唐山鋼坯價格表現(xiàn)出明顯的“猴性”特征，在一天之內(nèi)變動都反復(fù)無常，各鋼坯廠家報價也開始出現(xiàn)差異，后期鋼坯價格波動對成材的影響力將逐步削弱。而當(dāng)前的鐵礦石價格已攀升至多數(shù)海外中小礦山的成本線上方，后期供應(yīng)增多的預(yù)期將趨強，60美元/噸的礦價將難以維持。整體看在鋼價大漲之后鋼企盈利情況好轉(zhuǎn)，成本對鋼價支撐已有所趨弱。

其 四、宏觀層面。2月我國CPI同比上漲2.3%，創(chuàng)2014年7月來最大漲幅，引發(fā)市場對國內(nèi)經(jīng)濟可能陷入“滯脹”的擔(dān)憂上升，也將抑制央行貨幣政策的進 一步寬松。而本周歐洲央行貨幣政策寬松火力全開，在下調(diào)三大利率的同時宣布繼續(xù)擴大QE。與此同時，因近期美國通脹上升，就業(yè)保持強勁，美聯(lián)儲3月加息的 呼聲正在悄悄抬頭。歐美貨幣政策走勢的差異，將使得美元走勢維持強勢，對整體大宗商品走勢形成壓制。

綜合概括而言，本周國內(nèi)鋼價暴漲暴跌， 市場已經(jīng)脫離基本面的預(yù)期，金融市場資金和情緒的助漲殺跌對現(xiàn)貨走勢形成直接影響。在本周價格整體大幅拉漲之后，市場風(fēng)險釋放需要一個過程，短期鋼價在獲 利盤套現(xiàn)影響下出現(xiàn)回調(diào)的可能性較大。基于此，對下周市場維持偏消極評價——綠色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在2380-2480元/噸區(qū)間震蕩下 行。